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银监会监管“拆雷” 密集发布重磅文件 委外投资将大幅收缩

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  问理财4月14日讯 4月12日,权重股中国平安和兴业银行被属于“某券商资管账户”的10亿元神秘资金砸盘,虽然截止到发稿,这家券商资管姓谁名谁还未知,不过,有业内人士爆料称,这家资管确实在不计代价抛售股票,根本原因可能都是银行委外资金的收紧。

  而从最近银监会的一些列动作来看,银监会的达摩克利斯之剑已经亮出,制度的“围栏”也越筑越多。

  银监会掀“强监管”风暴

  近一周之内,银监会已频频祭出大招,不少市场人士也将这些密集出台的政策文件视为郭树清履新银监会主席之后所释放出的“强监管”信号。首先,我们一起梳理下最近银监会密集发布的重磅文件:

  3月28日,45号文《关于开展银行业“违法、违规、违章”行为专项治理工作的通知》、46号文《关于开展银行业“监管套利、空转套利、关联套利”专项治理工作的通知》双文连发。前者意在打造银行合规文化,后者则更为具有业务指向性,直指金融产品因跨市场、跨行业引出的杠杆高、嵌套多、链条长、套利多等问题。

  紧随着在3月29日,银监会机关针对票据违规操作、掩盖不良、规避监管、滥用通道等银行业乱象,对17家银行业机构(含AMC)作出了25件行政处罚决定,罚款金额合计4290万元。

  4月7日,银监会公布了一季度监管处罚工作开展情况。今年一季度,银监会系统共作出行政处罚485件,罚没金额合计1.9亿元。而这当中,就含有3月29日做出的25件行政处罚决定。而这也意味着银监会强监管强问责大幕的正式开启。

  同日,银监会发布4号文《关于提升银行业服务实体经济质效的指导意见》,提出24项政策措施,要求银行业金融机构按照风险可控、商业可持续原则。坚持以推进供给侧结构性改革为主线,深化改革、积极创新、回归本源、突出主业,进一步提高金融服务实体经济的能力和水平。强调杜绝违法违规行为和市场乱象,切实查纠参与方过多、结构复杂、链条过长、导致资金脱实向虚的交易业务,确保金融资源流向实体经济。

  4月10日,银监会发布的6号文《关于银行业风险防控工作的指导意见》更是直接点名了银行业风险防控的十大重点领域。这十大领域既包括信用风险、流动性风险、房地产领域风险、地方政府债务违约风险等传统领域风险,又包括债券波动风险、交叉金融产品风险、互联网金融风险、外部冲击风险等非传统领域风险,还有诸如信息科技风险等其他风险。

  4月12日,银监会发布7号文《关于切实弥补监管短板提升监管效能的通知》。7号文主要针对监管部门以及银行业金融机构面临的关键问题、薄弱环节和突出风险,提出一系列具体监管要求,旨在提高监管质效,促进银行业金融机构规范经营。

  “郭主席这三把火要烧在加强监管上面的态度已经很明确。”长江证券创新业务部固定收益投资总监邓睿表示,相关政策对市场的影响,接下来则“需要看力度,以及执行的节奏”。

  剑指同业套利风险

  值得关注的是,在密集发布的政策中,多项政策都剑指银行快速扩张的同业业务,这引发了市场的高度关注。

  对于同业业务的风险防控,6号文要求银行采取有效措施降低对同业存单等同业融资的依赖度,督促同业存单增速较快、同业存单占同业负债比例较高的银行,合理控制同业存单等同业融资规模。

  46号文则要求严防同业“空转”,银行要自查是否存在同业资金空转,包括通过同业存放、卖出回购等方式吸收同业资金,对接投资理财产品、资管计划等,放大杠杆、赚取利差的现象;是否存在通过同业投资等渠道充当他行资金管理“通道”,赚取费用,而不承担风险兜底责任的现象等。

  “利率市场化背景下,银行利差收窄,为了增加盈利,银行近年来规模大幅扩张,通过同业套利、绕道监管等方式来配置高收益资产。2015年下半年以来,随着同业存单大量发行,银行同业套利再度卷土重来,增加了系统性风险。”海通证券首席宏观债券研究员姜超表示。

  东方财富Choice数据统计显示,2015年同业存单发行规模达5.48万亿元,而2014年同业存单发行规模还不到一万亿,仅为8985.6亿元;2016年同业存单发行规模则达到12.81万亿元,为2015年发行量的2.4倍。今年以来(截至4月12日),同业存单业务更是迎来井喷,仅3个多月,发行规模就高达5.07万亿元,接近2015年全年的发行规模。

  委外投资将大幅收缩

  业内人士表示,银行将因监管压力而收缩同业链条,债券市场、非标等资产端将同步收缩,进而引发相关广义固定收益市场面临减持压力。以往因同业存单和委外投资爆发式增长而大大获益的高收益信用债品种,可能出现一轮较长时间的减持潮。同业链条“拆雷”,可能使得银行加速去杠杆、委外投资大幅收缩,部分资管类机构流动性可能受到冲击。

  华创证券研究报告认为,负债端同业存单的发行将受到更严格管理,未来发行规模将被动下降。近期银行委外产品已出现收缩趋势,预计未来收缩速度将进一步加快。

  民生证券等机构认为,此次专项治理将使得表外理财等同业业务扩张受到表内资本充足率的约束,进而在资产端上令银行及委外的信用债资产面临抛售压力。未来会有更多银行出于监管压力而收缩同业链条,资产端也将同步收缩,从而带来债券市场尤其是信用债市场的抛压。

  对债市影响几何?

  “发行同业存单对接同业理财、委外、债券投资的情况均纳入违规套利行为,监管力度之大可见一斑。”华创证券资产管理部总经理屈庆指出。

  同时,同业存单纳入同业负债的讯号,亦在银监会文件中有所体现。比如,银监发〔2017〕6号文称,将督促同业存单增速较快、同业存单占同业负债比例较高的银行,合理控制同业存单等同业融资规模。

  屈庆认为,监管的严格执行将使得银行被动去杠杆的速度加快,未来会有更多的银行出于监管压力收缩同业链条,资产端也将同步收缩,带来债券市场的抛压。

  联讯证券董事总经理、首席宏观研究员李奇霖分析则认为,在经历了今年2月、3月的冲量后,目前同业存单已开始出现量价齐跌的现象,可能就表明“市场已经做好了监管层对同业链条下手的准备”,反过来,对债券市场的冲击也将弱化,整体影响会低于预期。(来源:东方财富网 编辑:王雁伟)

本文标签:银监会
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