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纳入严管 同业存单好景不再

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  问理财4月13日讯 在今年迎来爆发式增长的同业存单业务,成了监管整顿的重点。从3月28日以来,银监会已经连发5文,其中3个文件都提到加强同业存单的监管。在昨日银监会发布的《关于切实弥补监管短板提升监管效能的通知》(银监发[2017]7号)里再次明确提到,对于同业融资依存度高、同业存单增速快的银行业金融机构,要重点检查期限错配情况及流动性管理有效性。

  对此,中信证券研究部分析师明明表示,同业存单此前处于监管的空白地带,再加上其作为银行主动负债的重要手段,成为不少银行维系同业资金链条的工具,但天量发行违背了央行“去杠杆的初衷”,监管层恐难听之任之。

  数据:

  同业存单4年间暴涨185倍

  今年1月以来,同业存单余额一路增长,同时利率也随之走高并维持高位,整体形成“量价齐升”的局面。

  自2013年12月人民银行公告〔2013〕第20号《同业存单管理暂行办法》发布以来,同业存单从无到有发展迅速,当前未到期规模已经超过7.8万亿,在债券市场的存量占比高达11.8%,今年的交易量占比高达35.3%。

  数据显示,在扩张过程中,存单发行从2013年底的340亿元发展到2016年底的6 .3万亿元的规模,暴涨185倍。

  据w ind数据显示,截至2017年一季度,487家银行公布的2017年同业存单发行计划,合计规模约15 .31万亿元。这一数据比2016年全年同业存单发行总量13.25万亿元还要多出2.06万亿元。

  对于同业存单发行暴增的原因,民生银行金融市场部规划研究中心研究员倪男表示,发行同业存单最大的优势在于不受127号文中“单家商业银行同业融入资金余额不得超过该银行负债总额的三分之一”的限制;投资同业存单具有可交易、可质押、节约资本占用、未纳入广义信贷不影响M PA考核的好处。

  根据银发[2014]127号《关于规范金融机构同业业务的通知》所称的同业业务主要类型包括同业拆借、同业存款、同业借款、同业代付、买入返售(卖出回购)等同业融资业务和同业投资业务。

  此外,在央行宏观审慎评估体系MPA下,从资本和杠杆情况、资产负债情况、流动性情况等7个方面评估银行业金融机构,发行同业存单也不会影响M PA“资产负债情况”项下的同业负债占比。

  中信证券研究部分析师明明认为,银行业杠杆之所以高企所依赖的两个重要因素是同业存单和表外理财,表外理财已经在今年一季度纳入了广义M PA考核,同业存单自然也成为了监管层的主要关注点。

  现状:

  同业存单成监管整顿重点

  值得注意的是,同存发行的节奏正在大幅度放缓,从3月的最后一周开始,出现了“量价齐跌”,据上海清算所披露的数据统计显示,3月最后一周同存发行3229 .3亿,相较上周发行的5719.9亿出现了逾四成的降幅。

  某券商固收部人士此前曾向南都记者表示,随着发行量越来越大,监管机构加强这块监管可能性比较大,所以也是趁着能做就赶紧做,万一哪天监管突然收紧,就没得做了。

  不出所料,同业存单已经成为监管的重点整治对象。3月28日,银监会发布了《关于开展银行业“监管套利、空转套利、关联套利”专项治理工作的通知》(银监发〔2017〕46号);4月10日,银监会再发《关于银行业风险防控工作的指导意见》(银监发〔2017〕6号).

  对同业存单和同业套利的监管是6号文和46号文的重点。其中6号文提到,采取有效措施降低对同业存单等同业融资的依赖度,“督促同业存单增速较快、同业存单占同业负债比例较高的银行,合理控制同业存单等同业融资规模”。

  对此,九州证券全球首席经济学家邓海清表示,6号文中,有关同业存单的说法表明同业存单有可能纳入同业负债,但纳入同业负债的具体影响取决于出台政策的实施力度,“未来央行主导的M PA考核也有可能将同业存单纳入同业负债”。

  至于被纳入的影响,邓海清认为,监管层将同业存单纳入M PA考核时,如果相关指标定在较为宽松的水平,以保证大部分银行能够通过M PA考核,那么对债市影响可能较小;但如果定在一个较严苛的水平,债市可能面临较大的抛压,债市收益率可能会面临短期的大幅度上行。

  海通证券首席宏观债券研究员姜超预计,如果有半年左右的过渡整改期,那么同业存单可以逐步到期不续发,缓解资产端冲击,但如果立刻整改,那么将使得中小行缩表、非银机构面临赎回压力。(来源:南方都市报 编辑:王雁伟)

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