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诺亚财富卷入辉山百亿融资漩涡 子公司歌斐资产两产品濒危

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  问理财4月9日讯 尚未从万家共赢巨额资金挪用案中全身而退的诺亚财富(NOAH.N)近日再次“踩雷”,卷入辉山乳业(06863.HK)百亿杠杆融资的漩涡。

  2017年3月,辉山乳业资不抵债,陷入风险的债务达百亿元以上,超过70家主要债权人被裹挟进这场资金风暴,包括23家银行金融机构、10余家融资租赁公司、部分互联网金融平台和资产管理公司。《中国经营报》记者注意到,诺亚财富旗下的全资子公司歌斐资产管理有限公司(以下简称“歌斐资产”)也被牵涉其中。

  针对“踩雷”辉山乳业一事,《中国经营报》记者向诺亚财富方面进行了采访,诺亚财富相关人士表示,“公司的官方新闻发言人正在国外,对于此事情不便作出回应。”同时强调,目前集团内部各方对于辉山乳业方面的采访态度一致。

  两只产品濒危

  根据辉山乳业3月31日发布的《香港法院拒绝冻结本公司香港资产的申请》公告显示,公司在3月30日注意到,经参考向法院提交的法庭文件,歌斐资产管理有限公司(Gopher Asset Management Co., Ltd)已向法院申请强制令,冻结辉山乳业及杨凯、其夫人和Champ Harvest Limited在香港的资产,以协助歌斐资产管理有限公司在上海向杨凯、其夫人和本公司提起的法律诉讼。

  法庭文件显示,冻结辉山乳业香港资产的申请已被拒绝,法院没有针对该公司批予非正审强制令。歌斐资产在申请中声称,其为辉山乳业在中国内地一间附属公司的债权人,且辉山乳业就该笔约5.46亿元人民币的债务作出担保。

  歌斐资产相关人士此前透露,歌斐资产所做的第一步就是采取资产保全措施,申请冻结辉山乳业的资产。据悉,歌斐资产是第一个做出这一申请的债权机构,其申请冻结规模也远大于歌斐资产旗下被涉及的基金产品规模。

  记者查阅中国证券投资基金业协会官网发现,歌斐资产涉及辉山乳业债务危机的产品有两只,即歌斐创世优选一号投资基金和歌斐创世优选二号投资基金,均成立于2016年3月30日,并于2016年4月11日进行了备案,基金管理人均为殷哲。诺亚财富三季报资料显示,殷哲为诺亚财富联合创始人、董事,同时也是歌斐资产的首席执行官。

  两只基金募集的资金投向信息显示,除可能持有少量现金、银行存款外,两只基金所募资金将接近全部或全部用于向辽宁辉山乳业集团(沈阳)有限公司收购其对辉山乳业(中国)有限公司持有的应收账款债权,并由辉山乳业(中国)有限公司在约定的期限内向该基金支付清偿对价。据辉山乳业此前的年报资料显示,辽宁辉山乳业集团(沈阳)有限公司和辉山乳业(中国)有限公司是辉山乳业的间接全资附属公司。

  面对香港法院拒绝查封辉山乳业资产的决定,投资者的权益如何维护?对于记者提出的疑问,诺亚财富和歌斐资产选择沉默以对。

  诺亚财富孵化于2003年,公司创始人汪静波在2005年正式创立诺亚财富,2010年诺亚财富赴纽交所上市,同年成立歌斐资产进军资产管理业务。作为国内最早第三方独立财富管理公司,经过12年发展,诺亚财富已经由第三方销售机构升级为较完整的综合财富管理平台,其业务模块涉及财富管理、资产管理以及互联金融等。

  歌斐资产官网资料显示,公司成立于2010年,是诺亚财富集团(诺亚控股有限公司)定位于集团旗下专业的资产管理平台。以母基金为产品主线,业务范围涵盖私募股权投资、房地产基金投资、公开市场投资、机构渠道业务、家族财富及全权委托业务等多元化领域。

  据中国中投证券研报显示,截至2016年第四季度,歌斐资产管理规模已达1209亿元人民币,较2015年增长了约40%,已成为国内最大的母基金管理公司。截至2016年底,歌斐资产实现利润3.2亿元,同比增长30%,板块新增利润在诺亚财富新增利润贡献占比达68%,目前歌斐资产的收入已经成为诺亚财富收入的主要部分,歌斐资产也成为诺亚财富业绩增长的发动机。

  违约风险概率高

  虽然有私募基金人士认为,私募基金产品对上市公司拥有债权,与上市公司之间的债权进行过明确约定,必要时可按照约定行使债权人的权利,要求上市公司提前偿还债权。而基金投资者与私募基金管理者之间也签订有相应的投资协议,因此,可根据协议条款督促基金管理者落实相关约定。

  不过,国际做空机构浑水(Muddy Waters Research)此前给出的沽空报告和辉山乳业近期在港股市场的表现,令辉山乳业的债权方和股票持有者均难以展颜。

  2016年12月16日和19日,浑水先后发布了两篇针对辉山乳业的沽空报告。浑水指控辉山乳业财务欺诈,利润造假,认为公司的饲料并非完全自产而是依赖外购,辉山乳业从2014年开始虚报利润。同时,浑水认为辉山乳业董事会主席杨辉挪用公司资产超过1.5亿元。此外,浑水分析发现辉山乳业的杠杆率太高,即使以面值计,该公司的信贷指标也“高得可怕”。

  由此,浑水认定辉山乳业的股权价值接近零。报告问世之初,虽然当时辉山乳业股价下跌了2%并紧急停牌,但事后辉山乳业均进行了回应,总体对辉山乳业的股价波动影响有限。

  不过,浑水的报告却引起了各家银行前去审计调查,最终中国银行在审计中发现了辉山乳业数据造假,账户巨额资金被挪作他用,无法回收。此事在3月24日被爆出后迅速发酵,导致场内资金疯狂踩踏,最终暴跌收场。当日港股的乳业龙头辉山乳业盘中突然出现急跌,跌幅一度接近90%,午后停牌时跌幅锁定在85%,市值瞬间蒸发了近300亿港元,目前仍处于停牌状态。

  遭遇资金链断裂困境的辉山乳业站上了风口浪尖。而浑水当初在报告中“鉴于辉山乳业出具虚假财务报表,故相信该公司明年发生违约风险的概率非常高”的断言也一语成谶。

  那么,辉山乳业的负债状况到底如何?2016年三季报披露数据显示,截至2016年9月30日,辉山乳业的银行授信余额140.2亿元,其中信用免担保15.5亿元,担保贷款103.5亿元,抵押贷款21.2亿元。此外,辉山乳业短期借款余额高达110.875亿元,长期借款余额为49.536亿元。流动负债中,除了短期借款,辉山乳业还有32.68亿元的贸易应付款项及应付票据,5.74亿元的预收款项,以及9.31亿元的应计开支及其他应付款项。

  成立于2010年的浑水主要做空在境外上市的中国概念股。值得一提的是,遭其质疑的东方纸业、绿诺国际、中国高速频道、多元环球水务、嘉汉林业等不少在美国上市的中国概念股公司,都被证实存在财务造假、合同不实等欺诈投资者行为。有意思的是,这些被浑水看空的中国概念股最终都遭受重创,无一幸免。比如,绿诺国际、中国高速频道和多元环球水务均被交易所退市,嘉汉林业股价大跌,东方纸业股价跌了80%。

  被浑水沽空的辉山乳业能否幸免?业内人士认为,在港股、美股这些较为成熟的资本市场,财务造假是大忌,一旦被发现所带来的重创往往难以弥合。因此,业内普遍对辉山乳业的前景表示担忧。据悉,作为中国最大的乳制品生产商,辉山乳业是中国垂直整合程度最高的乳品公司,其规模在业内排名前列,公司产业链包括了上游的奶牛业务及下游的乳制品业务。

  事实上,辉山乳业在遭遇资金链危机的同时,高管层也呈现“树倒猢狲散”的景象。辉山乳业在3月31日公告中表示,公司需要更多时间来审查核实财务状况后,才能向股东提供更新。同时提及公司依然无法联系到执行董事葛坤。据悉,葛坤负责监督管理集团财务和现金业务(包括支出)以及维持同管理集团与其主要银行的关系。

  此外,公告还透露,宋昆冈、顾瑞霞、徐奇鹏、简裕良4名独立董事已全部辞任,并即日起生效。经历这次辞任,辉山乳业董事会仅剩5人,即杨凯、葛坤、苏永海、徐广义及郭学研。其中,杨凯为董事长,苏永海任职首席财务官,徐广义是高级副总裁,郭学研则是副总裁。(来源:中国经营报 编辑:王雁伟)

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