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寿险进入转型阵痛期 上市险企竞争优势巩固

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  问理财3月12日讯 在监管全力整肃中短存续期产品的政策高压下,寿险市场尤其是过往高度依赖此类险种的中小寿险公司,在2017年迎来了阵痛期。正当中小险企大刀阔斧“瘦身”之际,以上市保险公司为主的大型险企的竞争优势则更加巩固。

  从上海证券报最新掌握的行业内部数据来看,2017年1月至2月,上市保险公司的业务“含金量”持续凸显——核心指标“个险新单保费收入”在持续保持一定正增长的同时,产品定价利率有明显下浮,这意味着负债成本降低,投资压力也相应减轻,说明业务价值在提升。尤其是在低利率、资产荒的大背景下,其中意义更加凸显。

  具体来看,1月至2月,中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险的累计“个险新单保费收入”同比增速分别约为0%、60%、55%和10%。深谙价值化改革重要性的中国平安和中国太保,早年便已完成转型,如今从容笃定地进入了“个险新单保费收入”增速的稳健增长期;而中国人寿、新华保险这一指标的同比增速不高的原因,主要在于今年更专注于提高业务品质和主动降成本,不过增速已较1月有显著提升,预计在保量增质的阵痛过后,未来的业务价值同样值得期待。

  在严监管的总基调下,上市险企竞争优势巩固的逻辑在于:针对中短存续期业务的粗放式发展,监管新规引导保险公司合理控制规模,可能会对一直以来以“高成本、低价值”中短存续期产品为主的中小寿险公司的短期业务收入形成一定冲击,但对于以长期保障型业务为主的上市保险公司影响有限。大型保险公司的市场竞争力不降反升。

  这也是近期主流投行集体为A股四只保险股“点赞”的主因。

  此外,2016年10月下旬开始的利率上行,使得保险股上涨的最大制约因素正在减弱。“利率上调,能显著改善利差预期,提升保险公司未来利润,而以利差为主要盈利来源的寿险行业明显受益,A股上市保险公司中均包含寿险业务。目前,保险估值处于历史绝对低点,具备较高安全边际,利率回升、成本降低等预期的改变,将显著提升保险股的估值和改善保险股的实际盈利。保险板块或迎来趋势性机会。”有业内人士如此表示。

  在业内人士看来,保险行业新一轮改革与转型已步入深水区。“上一轮寿险业市场化改革,解决的是求生存问题,通过充分还原市场机制、改善市场环境,从源头激活行业发展活力。而下一轮改革所面临的是转型窗口期,重点将由市场化向价值化转型,目的是求发展。”在错综复杂的大环境下,有业内专家观点认为,今年保险市场或会出现分化,不仅是上市险企之间会拉开差距,大、中、小规模的寿险公司之间也会分化加剧。“但整体来看,在代理人数量持续爆发、中产人群消费升级等利好因素下,寿险行业今年全年保费收入保持高速增长,将是大概率事件。”(来源:上海证券报 编辑:王雁伟)

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