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举牌成年末风口 四路径探寻保险资金投资新动向

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  问理财12月4日讯  临近年末,A股市场掀起了一波举牌潮,保险资金便是其中的主力。对此,分析人士认为,从资金、政策、资产配置几个角度来观察险资举牌,无论是从内生动力还是外在资金和政策环境出发,险资在A股的举牌未来一段时间内仍将奔腾不息,大放异彩。与此同时,近期保险股的爆发,使得除了险资举牌之外,保险股本身再度被市场关注。今日本版特从保险股、险资举牌股、险资持仓股和险资调研的公司等四方面梳理保险资金的动向,以供投资者参考。

  四季度以来中国建筑等3家公司被险资举牌

  四季度以来,举牌依然是市场最受关注的话题,而其中,险资又是举牌主题中最吸引眼球的那一部分。

  《证券日报》市场研究中心根据统计显示,四季度以来截至昨日,有23只个股获得各路资本举牌,其中涉及险资举牌的个股有3只,分别为:受安邦保险旗下安邦资产举牌的中国建筑、受阳光财险举牌的吉林敖东以及受国华人寿举牌的天宸股份。

  对此,分析人士表示,虽然四季度以来险资绝对举牌公司数量不多,但凭借增持方式凶狠、资金实力雄厚以及被举牌公司的话题性,险资依然成为市场最受关注的资产,而其一举一动也牵动着市场的神经。

  具体来看,自10月10日起,截至11月17日,安邦资产完成了对大盘蓝筹股中国建筑的首次举牌,合计增持15亿元,按披露价格平均价计算,涉及净额达到108.45亿元;在完成首次举牌后,安邦资产再一次加快增持的脚步,在随后的5个交易日内(11月18日至11月24日)便完成了对中国建筑的第二次举牌,按期间股价均价计算,增持涉及金额达到132.85亿元,两次举牌合计涉及资金达到241.3亿元,最新持股数量占总股本比例达到10%。

  伴随着安邦系的连续举牌,中国建筑股价也一路飙升。10月10日以来截至昨日,中国建筑累计涨幅高达68.23%,并一度接近历史高点。分析人士表示,中国建筑的强势崛起带动了沪深两市中字头蓝筹股的多次异动,从一定程度上,安邦系成为了近两个月A股反弹行情的重要推手之一。值得一提的是,在连续两次举牌后,安邦系似乎并不想停下增持脚步,据公告披露显示,安邦资产在未来12个月内将根据证券市场整体状况并结合中国建筑的发展和市场情况等因素,在合适的市场情况下拟继续增持中国建筑不低于1亿股、不超过35亿股的股份。

  对于中国建筑,广发证券表示,公司估值指标处于行业低位,但公司分红率接近25%、股息率名列可比行业上市公司首位、ROE位于可比大建筑公司首位、连续多年稳定的增长在行业中少有,而险资举牌就有可能享受上市公司的分红和利润增厚。此外,当前公司业务转型持续推进,基建业务有望发力;地产业务拥有廉价优质的土地储备作为公司隐形资源,未来增值变现可保障业绩稳定。此外,公司股权激励计划目前也有很强动力。看好公司发展,估值仍有提升空间。预计公司2016年至2018年每股收益为1.03元、1.17元、1.29元,维持“买入”评级。

  除中国建筑外,作为广发证券第一大股东的吉林敖东也受到了市场极大关注,并在阳光财险举牌公告发出后持续大涨,11月22日以来截至昨日,吉林敖东累计涨幅达30.53%。根据公告披露显示,阳光财险于10月10日至11月21日期间累计增持吉林敖东4472.2万股,增持金额约11.89亿元。同时阳光财险也表示不排除进一步增持吉林敖东股份的可能。

  而天宸股份则于9月2日至10月10日期间受到国华人寿增持,累计增持3433.38万股,按照披露价格区间平均值计算,约涉及资金4.94亿元,而在本次增持后,国华人寿累计持有天宸股份1.37亿股,占公司总股本的20%,为公司第二大股东。

  除上述3只举牌股外,近期受到前海人寿大量增持的格力电器也备受关注,自11月17日该股复牌以来,截至11月28日的8个交易日,前海人寿大量购入格力电器股票,持股比例从今年三季度末的0.99%上升至4.13%,持股排名由公司第六大股东上升至第三大股东,已临近举牌线。中金公司发布研报表示,格力电器是沪深两市A股中适合被举牌的公司之一:首先,格力电器股权结构分散,估值低,现金流好,在手可支配现金1246亿元(2016年三季度末现金以及应收票据余额);其次,11月17日,格力电器终止筹划发行股份购买珠海银隆。如果上述方案被通过,支持管理层的股份将超过43%,则不适合被举牌。此外,格力在11月17日至12月16日不能筹划新的重大资产重组事项。

  险资增仓11只个股浮盈逾90亿元

  今年以来,频繁的举牌投资使大量险资赚得盆满钵满,险资的一举一动更加引人关注,而在险资高调入市下,市场对其未来的收益预期也随之增高。

  与此同时,如何顺利搭上险资的“便车”考验着个人投资者的智慧,分析人士指出,保险资金仍是权益市场的中坚力量,由于万能险销售快速增长、“资产荒”压力增大,险企有通过股票资产提升收益率的内在动力。由于险资对于股票的投资倾向于长期投资、价值投资,其所投资的股票都是经过较为严格的研究和筛选,一般都是较好的潜在投资标的,除了在险资“举牌”的上市公司中寻找短线投资机会,个人投资者在配置长线投资标的时候,可适当对其重仓股予以关注。

  《证券日报》市场研究中心根据统计显示,四季度以来截至昨日,险资重仓股表现较为突出,假设四季度以来险资并未对三季度持有股票进行减持,那么四季度以来实现上涨的股票占险资持仓个股的比例接近七成。

  值得一提的是,险资三季度新进或增持的250只个股股价四季度以来实现了不同程度的上涨,假设四季度以来险资并未对上述个股进行减持,截至昨日,险资持有上述个股浮盈金额已达119.73亿元。

  从上述250只个股四季度以来市值增长幅度来看,有84只个股四季度以来市值增长幅度在10%以上,具体来看,熊猫金控和中国铁建四季度以来市值增长幅度均超50%,分别为55.54%和55.16%,莫高股份(39.77%)、中体产业(35.1%)、首钢股份(33.2%)、海达股份(32.19%)四季度以来市值增长幅度也均在30%以上,而海德股份、广州发展、文山电力、惠博普、超讯通信、锦龙股份、京东方A、华鑫股份等个股四季度以来市值增长幅度也较为显著,分别为:29.86%、28.97%、28.94%、27.16%、26.63%、26.22%、25.32%、25.06%。

  昨日,中国铁建强势尽显,逆市大涨8.54%,最新收盘价为13.98元。公司是中国乃至全球最具实力、最具规模的特大型综合建设集团之一,业务涵盖工程承包、勘察设计咨询、工业制造、房地产开发、物流与物资贸易等,具有科研、规划、勘察、设计、施工、监理、维护、运营和投融资等完善的行业产业链。在高原铁路、高速铁路、高速公路、桥梁、隧道和城市轨道交通工程设计及建设领域,确立了行业领导地位。安信证券预计公司2016年至2018年每股收益分别为1.04元、1.18元、1.31元,当前股价对应市盈率为11倍、10倍、9倍。后市估值有望逐步修复,给予“买入”评级,预计目标价为16.5元。

  市值增长金额方面,险资四季度以来持有11只个股浮盈超亿元,这11只个股分别为:金地集团(494059.51万元)、中国平安(154267.38万元)、平安银行(72278.34万元)、中国铁建

  (60464.1万元)、大商股份(25207.05万元)、农业银行(20966.56万元)、中国太保(20552.29万元)、华鑫股份(16427.17万元)、中体产业(16180.64万元)、广发证券(15029.81万元)、梅雁吉祥(11181.04万元),上述11只个股累计浮盈金额达90.66亿元。

  市场人士指出,在“资产荒”的时代背景下,险资进入A股,对于稳定和平衡资本市场有着重要作用,上市公司2016年三季报显示,险资在沪深股市投资依然活跃,三季度险资新进股票数量创出阶段新高,继续保持对金融行业较高的持仓比重,对房地产行业的持仓市值连续四个季度维持高位。

  保险行业发展继续保持强劲势头

  在保险举牌概念股频占风口的背景下,保险股也顺势走强,中国人寿、新华保险和中国平安等3只个股11月份以来股价表现均跑赢同期大盘(沪指同期上涨4.62%),分别为:15.35%、7.66%和4.80%,此外,中国太保11月份以来涨幅也达到了3.62%。

  从机构评级来看,上述个股近30日内均获得机构给予“买入”评级,其中,中国平安后市表现被机构普遍看好,近30日内机构买入评级家数为2家,中国太保、新华保险和中国人寿近30日内机构买入评级家数均为1家。分析人士表示,中国平安较低的估值或是机构看好其后市表现的主要原因之一。

  《证券日报》记者根据统计显示,上述个股中,中国平安的估值最低,最新动态市盈率为10.62倍,此外,中国太保、新华保险最新动态市盈率也均在30倍以下,分别为:23.90倍、29.95倍。业绩方面,中国平安表现良好,公司三季报净利润同比增长17.05%,而新华保险、中国太保、中国人寿三季报净利润均出现不同程度的下降。

  从行业基本面来看,保险行业景气度延续。11月29日,保监会副主席陈文辉表示,今年以来,中国保险业发展继续保持强劲势头。1月份至10月份,全国实现保费收入2.7万亿元,同比增长30%,增速比去年同期高10个百分点,预计今年全年有望超越日本,成为全球第二大保险市场;总资产达到14.8万亿元,较年初增长20%,资金运用平均收益率达到4.4%;保险法人机构达到211家,从业人员达到740万人。从发展速度、实力规模、吸纳就业、国际地位来看,保险业展现出朝气蓬勃的气象和普遍看好的前景。

  值得一提的是,有多家机构表示,近期国债收益率的上升也成为保险板块的利好,其中,国信证券表示,10年期国债到期收益率由2016年10月21日的2.6569%上升至2016年12月1日的2.9547%,国债收益率的变动对保险公司利润和价值均会产生影响。对利润的影响主要通过保险准备金的重估实现,国债收益率的下行将引起贴现率的下降,造成需要计提更多的保险合同准备金,进而减少当期税前利润;而国债收益率上行则有相反影响,将在一定程度上减少准备金重估对税前利润的负面影响,缓解保险公司业绩压力。对价值的影响主要通过对长期投资收益率的影响来实现。作为保险公司长期可实现投资收益率的基准,10年期国债收益率的高低直接影响到市场对保险公司所用投资收益率假设的认可程度,从而影响保险公司的估值水平。

  银河证券表示,保险板块承保端保费收入增长无忧,投资端市场修正前期过度悲观预期,催化板块估值上行,看好板块后市表现。政策面上,中国保监会发布《关于进一步加强养老保障管理业务监管有关问题的通知》,进一步加强新形势下的养老保障管理业务监管,防范业务风险,保护消费者合法权益,推动养老保障管理业务持续健康发展,利好养老保险产业发展。个股方面,关注结构优化、价值持续提升的中国平安、中国太保。

  在个股选择上,中银国际则表示,中国平安凭借综合金融、互联网金融的整体优势,以及保险业务的稳健发展,预计业绩可以保持相对稳定,建议重点关注。中国人寿仍具备相对估值的修复空间,同样建议关注。

  事实上,新华保险H股被举牌,也将一定程度提高保险板块的市场热度。公司8月11日公告称,公司H股股东上海复星高科技集团于2016年8月8日通过证券交易所的集中交易方式购买了本公司55万股H股股份,约占本公司总股本的0.02%。本次权益变动后,包括复星高科技集团、复星国际等五公司作为一致行动人持有本公司总股本的5.01%。对于该股,申万宏源表示,公司积极调整业务结构,大力发展个险和长期期交保险产品等价值率高的业务,提高业务质量,预计2016年新业务价值能实现较快增长。维持“增持”评级。

  险资四季度以来共调研265家公司

  《证券日报》市场研究中心根据统计显示,10月份以来截至昨日,险资合计调研了265家公司,其中,华斯股份、科华生物、汇川技术和信维通信等4家公司成为险资集体调研的重点标的,险资调研家数均在10家及以上,分别为:15家、14家、12家和10家。

  作为险资密集调研的标的,华斯股份的调研队伍中出现了安邦系的身影。11月1日,安邦资产调研了该公司。基本面上,公司是国内裘皮行业规模最大的龙头企业,集原料收购、鞣制处理、染色加工、服饰设计、服饰加工和销售贸易等完整产业链条于一体,对于该股,海通证券表示,考虑到原材料市场、裘皮城后续租金收入贡献,以及海外市场的逐步复苏,预计2016年至2018年公司实现归属于母公司净利润分别为1964万元、2316万元、3443万元;社交电商方面,预计优舍科技估值约100亿元,华斯股份持股30%,约30亿元;同时,公司在京津冀地区拥有丰富的土地储备。综合考虑,维持“增持”评级。

  机构调研家数排名第二的科华生物,是安邦保险、前海人寿两家热门险资的共同关注标的,公司是国内生产量最大、市场占有率最高、品种最齐全、报批量最大的体外诊断试剂生产企业,其中,禽流感检测试剂是政府拨款项目。对于该股,申万宏源表示,公司作为我国IVD龙头企业,受益于国家诊断试剂行业的增长和进口替代,公司巩固国内龙头地位时并不断拓展海外市场;另外,大股东方源资本的资源及资本运作能力有望助力公司实现突破性外延扩张。综合考虑,维持“增持”评级。

  除上述受险资密集调研的公司外,四季度以来,市场热度较高的恒大系还调研了6家公司,具体来看,恒大人寿分别于11月4日、11月9日、11月17日参与调研了优博讯、宏大爆破、柏堡龙;恒大集团11月1日调研了劲拓股份;恒大金融集团分别于10月23日、11月8日调研了温氏股份、宝鹰股份。

  而前海人寿方面,四季度以来还调研了16家公司,其中,10月份调研了天虹商场、海康威视、美利云、立讯精密、环旭电子、四维图新等6家公司,11月份以来调研了世联行、三环集团、光环新网、海普瑞、安科生物、亿帆医药、盛路通信、华帝股份、启明星辰、以岭药业等10家公司。

  安邦系方面,四季度以来还调研了探路者、京东方A、惠博普、光环新网等4家公司。

  而从四季度险资调研公司行业分布来看,主要扎堆在电子、计算机、化工、机械设备和电气设备等五类行业,调研公司家数均在20家以上,分别为:34家、28家、21家、21家和20家。

  对于电子行业的机会,兴业证券表示,乐观看待电子行业2017年表现,可关注行业内部结构性机会。智能终端:2017年基本面会继续好转,看好苹果供应链利润增长及二合一平板快速增长带来的结构性机会;半导体:全球半导体产业景气度触底回升,加上国内政策扶持力度加大,中国半导体产业具备内生增长及外延并购的双重助力,是2017年确定性最高的投资方向;显示+触控:中大尺寸面板大厂减产,造成供需紧张,并带来价格显著上涨,预估2017年中大尺寸面板供需将持续改善,价格会有支撑;LED:上游芯片厂商减产带来供需改善,芯片及封装价格止跌企稳,但能否持续还需观察。个股投资组合为:长电科技、莱宝高科、欣旺达、三环集团、欧菲光、中颖电子、顺络电子、利亚德。

  对于计算机板块的机会,国海证券表示,展望2017年,计算机板块的投资机会明显大于风险,上调计算机行业评级至“推荐”,根据以下四个维度推荐相关标的:第一维度,低估值,重点推荐:航天信息(兼具维度四)、易华录(兼具维度四)、飞利信、东华软件(兼具维度二)、广联达、广电运通;第二维度,政策扶持,重点推荐:银之杰、文化长城、世纪瑞尔、辉煌科技、奥马电器、思创医慧(兼具维度三)、国发股份、合众思壮等;第三维度,确定性主题,重点推荐:四维图新、科大讯飞、*ST工新、恒生电子、京山轻机等;第四维度,故事兑现,重点推荐:上海钢联、和晶科技、三联虹普、中国软件、达实智能、华胜天成等。(来源:证券日报  编辑:王雁伟)

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