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央行四天投放1.6万亿元资金 降准可能基本被排除

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  问理财1月22日讯  近期货币市场波动惊心动魄,央行的雷霆处置则让人叹为观止。面对流动性波动,本周以来央行连续四个交易日开展相关流动性投放操作。周四(1月21日),央行再实施4000亿元逆回购组合操作,交易量创近三年新高,同时开展MLF组合操作3525亿元。四天下来,央行动用逆回购、国库现金定存、MLF、SLO等工具共释放16025亿元资金,净投放13075亿元。在央行大额流动性支持下,资金面紧情在21日得到初步缓解,短期资金供给改善。市场人士指出,春节前资金需求较大,仍需央行保持流动性支持的力度和连续性,预计在央行综合调控下,流动性紧张势头难再升级,跨节问题已不大。

  4000亿逆回购再放量

  在风风火火投放逾万亿资金后,央行丝毫没有收手的架势。周四上午,央行再在公开市场开展了7天和28天期逆回购组合操作,交易量达到4000亿元,创下近三年新高,其中包括2900亿元28天期逆回购和1100亿元7天期逆回购,交易量均较周二同期限增加不少。

  周二(1月19日),央行通过开展7天和28天期逆回购合计投放资金1550亿元,其中7天逆回购800亿元,28天期750亿元,后者是2015年2月以来的首次操作。央行重启28天期逆回购,以此拉长公开市场投放资金的加权期限,意在满足机构迅猛增长的跨春节流动性需求。与周二相比,周四央行公开市场不仅提高了操作总量,还大幅提高了28天逆回购的占比,其交易量远超7天逆回购,使得本次投放的资金时效进一步延长。

  算上SLO,本周前四个交易日,央行公开市场均有操作。通过周二和周四的常规公开市场操作,央行共投放7天资金1900亿元,投放28天资金3650亿元。在常规操作间隙,央行于周一进行550亿元3天SLO操作,周三进行1500亿元6天SLO操作,共投放资金2050亿元。四天下来,央行已通过公开市场操作投放资金7600亿元,减去周内到期的3天SLO和2400亿元7天逆回购,央行公开市场实现净投放4650亿元,若算上周二财政部、央行投放的800亿元国库现金存款,这一数据则为5450亿元。此外,周五虽不是例行操作日,但难保央行不会继续开展SLO操作,因此,本周央行通过公开市场操作渠道,至少将净投放5450亿元,已足够列入央行公开市场操作单周净注资规模前三位。

  逆回购不够?还有SLF、MLF

  在公开市场操作之外,央行也在频繁出手,例如MLF被频繁用于增加中期流动性供给。上周五(1月15日),央行对9家金融机构开展了1000亿元MLF操作,期限6个月。在本周二,央行再开展4100亿元的两期限MLF操作,其中3个月期3280亿元,1年期820亿元,还将MLF操作对象扩围至22家金融机构。

  周四,逆回购余热犹存,央行紧接着又宣布,对20家金融机构开展中期借贷便利操作共3525亿元,其中3个月、6个月、1年期均为1175亿元。

  此前,央行官方网站周二发布新闻通稿称,将加强预调微调,提前对春节前后的流动性安排进行布局,有效满足金融机构流动性需求。对于短期季节性的现金投放需求,将按历年做法通过公开市场逆回购操作对主要金融机构实现全覆盖,节后到期与现金回笼自然对冲。对于中期流动性需求,将通过分别开展中期借贷便利(MLF)、常备借贷便利(SLF)、抵押补充贷款(PSL)、再贷款等操作安排6000亿元以上资金予以支持。

  细数之下,从短期限的逆回购、SLO,到中等期限的SLF、MLF、PSL、再贷款,除了下调 存款准备金率,央行几乎是抛出了现有的全部的流动性投放工具。

  本周以来四日,SLO、逆回购、MLF已先后露面,再算上跨部门操作的国库定存招标,央行累计释放的资金量已达到16025亿元,净投放13075亿元。需要指出的是,这还是不完全统计的数据。有交易员表示,央行未公布SLF、PSL操作,并不代表没有操作。事实上,在上述储备工具中的SLF也有了消息。央行21日表示,央行分支行对地方法人金融机构开展SLF操作,按需足额提供流动性支持,积极发挥 利率走廊上限的作用。SLF期限包括隔夜、7天、1个月, 利率分别为2.75%、3.25%、3.60%。相关操作细节未公布。

  目前,单MLF操作一项,已经远远超过6000亿元。如果“安排6000亿元以上资金”不够明确的话,那么“按需足额提供流动性支持”说得则足够清楚。业内人士指出,SLF通过作为应急流动性供给手段,发挥利率走廊上限的作用,在满足特定利率条件下,央行将敞开流动性供给,从而确保流动性不枯竭,利率波动不超上限。简言之,只要条件满足,可提供的流动性支持无限多。

  降准可能基本被排除

  如果说近期货币市场波动惊心动魄,那么央行的处置则让人叹为观止。四日投放1.6万亿,虽无降准,更甚降准。市场人士指出,央行多措并举、全面出击,以雷霆手段彰显其维护流动性充裕、保持市场利率平稳的决心。目前看,有足额流动性护航,流动性紧张势头难再升级,跨节问题已不大。

  在央行密集投放安排下,周四流动性紧张局势已初现缓和。周四, 银行 间质押式回购利率仍以上涨为主,但核心成交品种———隔夜回购利率有所回落。存款类机构行情显示,昨日隔夜回购利率加权值收在2.09%,下行4bp,全天最高成交在3.75%,低于前两日的5%;7天及更长期限回购利率仍在走高,其中7天利率涨3bp至2.42%,跨春节的21天利率涨19bp至4.04%,与1个月等期限形成倒挂。

  交易员表示,周四早间流动性紧张依旧,但在央行巨额逆回购支持下,以国开行为主的大行出资增多,改善了隔夜等短期资金供给,或是受到SLF和MLF操作支持,午后流动性进一步转好,接近15时借钱机构需求基本得到满足,尾盘已有大量机构融出。

  市场人士指出,央行密集出手并连续发声,逐步令市场预期恢复稳定,加上SLF可提供应急支持,春节前流动性料难现异常剧烈紧张,资金利率波动幅度可控。当然,考虑到春节前集中取现及下周初 存准补缴等因素,资金面出现偏紧或波动的可能性依然存在,但预计央行将适时给予流动性支持。

  此外,分析人士指出,央行流动性投放总量不断增加,且1年期MLF等工具的出现,使得节前降准的可能性已基本被排除。(来源:中国证券报)

本文标签:降准   央行
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